中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會日前發(fā)布兩份自律文件的征求意見稿，督促協(xié)會成員公司做好信息披露。披露內(nèi)容具體包括機(jī)構(gòu)基本狀況、董監(jiān)高從業(yè)人員、網(wǎng)站運(yùn)營平臺、財(cái)務(wù)狀況等信息，行業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)。其實(shí)，從去年7月《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》等一些列政策的推出都是以行業(yè)的合規(guī)發(fā)展和投資人負(fù)責(zé)為著力點(diǎn)。在這一系列政策意見中，被要求P2P平臺必須介入銀行資金存管一直牽著平臺企業(yè)和投資人的神經(jīng)。據(jù)盈燦咨詢不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年7月10日，在這一年多里，全國只有48家平臺真正實(shí)現(xiàn)了銀行資金存管。

從前兩年互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的草莽時期到去年開啟的大洗牌階段，從嚴(yán)自律將會給行業(yè)帶來重大變化。不過，另一方面，合規(guī)發(fā)展運(yùn)營的平臺也在監(jiān)管之下積極開展多元化創(chuàng)新。一些平臺開始布局海外資產(chǎn)配置，部分平臺進(jìn)一步垂直細(xì)分市場推出新產(chǎn)品，還有平臺深入挖掘潛在的理財(cái)市場、供應(yīng)鏈金融、科技金融等領(lǐng)域。

不難發(fā)現(xiàn)，P2P的行業(yè)分化期正在到來，尤其是在監(jiān)管加碼與資金寒冬的大環(huán)境下，專注垂直細(xì)分的領(lǐng)域，成為日益增多的平臺發(fā)展的趨勢。

最嚴(yán)監(jiān)管

在去年以來一系列監(jiān)管政策的出臺以后，其中最為嚴(yán)格的是去年7月要求P2P平臺必須介入銀行資金存管。然而一年多過去了,全國只有48家平臺真正實(shí)現(xiàn)了銀行資金存管。

自從監(jiān)管層要求P2P平臺進(jìn)行資金存管以來，平臺都在積極對接，不過銀行卻采取審慎態(tài)度。據(jù)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，據(jù)盈燦咨詢不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年7月10日，真正與銀行完成資金存管系統(tǒng)對接平臺的只有48家，占正常運(yùn)營平臺數(shù)量的2.04%；曾宣布與銀行簽訂資金存管協(xié)議的平臺也只有149家，占到6.34%。

資金存管最初是在證券行業(yè)中誕生的。用戶進(jìn)行證券交易的資金，原本是由證券公司在銀行建立一個賬戶直接管理，但這樣存在很大的風(fēng)險，因?yàn)樽C券公司可以直接挪用用戶的資金，而沒有任何束縛。后來,監(jiān)管層要求客戶資金必須統(tǒng)一由商業(yè)銀行存管，證券公司只負(fù)責(zé)客戶證券交易的管理，資金結(jié)算與管理由銀行負(fù)責(zé)。

延伸到網(wǎng)貸領(lǐng)域，由銀行管理資金，網(wǎng)貸平臺管理交易，做到資金與交易的隔離，客戶資金與平臺資金的隔離。

監(jiān)管層第一次明確提出此概念是在2015年7月18日的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，“除另有規(guī)定外，從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理”。

2015年12月的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》中，再次指出“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實(shí)行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)”。

實(shí)際上，銀行對于開展P2P資金存管的業(yè)務(wù)是非常謹(jǐn)慎的，也有部分銀行暫停此項(xiàng)業(yè)務(wù)。一邊是符合監(jiān)管要求規(guī)范發(fā)展的熱臉，一邊是銀行的冷屁股。

“對于平臺來講，資金存管實(shí)際上不僅僅是合規(guī)上的考驗(yàn)，對于平臺的技術(shù)、風(fēng)控、項(xiàng)目等一系列都是一個考驗(yàn)，可以說是對于平臺的一場大考驗(yàn)。 ”INK(銀客)集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁林恩民接受本報(bào)記者專訪時表示，INK從監(jiān)管意見出臺以后就一直在與多個而銀行接觸，最后才確定了廈門銀行。確定后我們幾十人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)又封閉開發(fā)了100多天，最終順利上線。前前后后歷時1年的時間，更多的考驗(yàn)并不是存管上線有多難，而是如何選擇讓用戶的體驗(yàn)更優(yōu)質(zhì)。

然而，正是因?yàn)殡y，才是真正考驗(yàn)，才能讓那些不合規(guī)的平臺早點(diǎn)淘汰出局，還行業(yè)一片合規(guī)發(fā)展的藍(lán)天。林恩民說，對于我們來說就是積極配合監(jiān)管，積極地用最高的監(jiān)管要求來約束自己。

業(yè)內(nèi)專家表示，銀行資金存管在一定程度上確實(shí)保障了用戶的資金安全，避免了平臺設(shè)置資金池的嫌疑?，F(xiàn)階段可以作為投資人選擇平臺的一個標(biāo)準(zhǔn)，但是這絕對不是唯一標(biāo)準(zhǔn)，投資人還是要綜合考慮，包括平臺背景、團(tuán)隊(duì)能力、融資能力等。

強(qiáng)監(jiān)管之下 融資不再容易

2016年可以說是《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》發(fā)布后的關(guān)鍵一年。在經(jīng)歷了前兩年平臺大幅度增長的過程后，今年上半年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量呈現(xiàn)了階梯下降的走勢，2015年底全國正常運(yùn)營平臺數(shù)量有2595家，網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示截至今年7月底，正常運(yùn)營的P2P平臺數(shù)量降至2281家，7月新增P2P平臺只有33家，關(guān)停101家。今年7月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率持續(xù)下行，已下降至10.25%。

伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的逐漸明晰，大量資本爭相涌入P2P行業(yè)已經(jīng)越來越不容易。有業(yè)內(nèi)人士表示，今年已經(jīng)過去近三分之二，但今年整個金融行業(yè)獲得的融資次數(shù)只相當(dāng)于去年的38.8%，遠(yuǎn)不到一半?，F(xiàn)在確實(shí)是資本寒冬，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)會更加理性，不會像互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)興起時那樣布局賽道，而是選擇優(yōu)質(zhì)的賽手。目前，剛剛獲得3億元C輪融資的銀客集團(tuán)以打造以“住”為核心的生態(tài)圈，進(jìn)入居住的細(xì)分市場。有業(yè)內(nèi)人士表示，整個金融行業(yè)在今年獲得的融資，單筆超過3億元的僅19家，在211次融資中僅占9%的比例。

P2P平臺得到了資金的支持，需要通過競爭手段獲取用戶，平臺之間的惡性競爭也愈演愈烈。但不論是傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，都面臨著資產(chǎn)荒和激烈競爭雙重困境，在強(qiáng)監(jiān)管之下，能夠擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的平臺，才能在目前的行業(yè)背景下脫穎而出。

如何深耕自身優(yōu)勢

“互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展分三個階段，第一階段發(fā)展起來的是支付，是金融最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)；第二階段是銷售渠道的創(chuàng)新，如P2P網(wǎng)貸、余額寶，是類銀行存貸業(yè)務(wù)的線上化?！绷侄髅裾f，因?yàn)橹Ц兜漠a(chǎn)生，使得有機(jī)會更好地去銷售。銷售之后，就要往下沉，沉到生產(chǎn)或商業(yè)的整合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融3.0就是更深入地去做資產(chǎn)。做資產(chǎn)的公司，比做資金的公司值錢的多。林恩民說，最終能夠取得成就的，是在垂直領(lǐng)域里能夠各個擊破的公司，因此，才堅(jiān)定地選擇房產(chǎn)。

據(jù)記者了解，網(wǎng)貸平臺的創(chuàng)新多來自于通過自身優(yōu)勢進(jìn)入垂直細(xì)分領(lǐng)域或者深耕供應(yīng)鏈金融、金融資產(chǎn)交易、消費(fèi)金融等某一領(lǐng)域。據(jù)了解，INK從最初的純粹P2P平臺到移動智能財(cái)富管理工具“簡理財(cái)”，再到自營資產(chǎn)端“融時代”，銀客一直在構(gòu)建和完善自己的產(chǎn)業(yè)鏈條。簡理財(cái)其實(shí)是針對于小白領(lǐng)用戶群體的投資、理財(cái)訴求，銀客理財(cái)針對的是相對專業(yè)一點(diǎn)的線上P2P用戶，融時代專注房屋資產(chǎn)，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)深度合作。中加瑞達(dá)做的是社區(qū)服務(wù)，以住為中心解決存在的問題。

螞蟻金服、京東金融等正在深耕產(chǎn)業(yè)鏈金融，但并不是每家企業(yè)都有能力去布局，形成閉環(huán)需要大量資金成本。林恩民說，我們會在一個個產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深挖，例如在房產(chǎn)領(lǐng)域，前期通過經(jīng)紀(jì)人交易體系了解狀況，后期延伸到租房領(lǐng)域，會跟所有二房東共同管理房屋，通過足夠多的數(shù)據(jù)去快速佐證租戶是否符合貸款要求，以及貸款金額多少符合風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。我們給自己的定義是去做底層類的、低毛利的資產(chǎn)，去做更符合實(shí)業(yè)以及真正有助于完善生態(tài)圈的資產(chǎn)。

林恩民認(rèn)為，大經(jīng)濟(jì)周期里房地產(chǎn)和整個經(jīng)濟(jì)周期的命脈相關(guān)性是最強(qiáng)的。那么，要去做就是大經(jīng)濟(jì)周期的事情，而不是小經(jīng)濟(jì)周期的事情，尤其是在我國經(jīng)濟(jì)增長放緩階段，需要去做更底層、毛利更低，更長遠(yuǎn)的資產(chǎn)。我們做的是絕大部分資產(chǎn)是和房子及衍生品有關(guān)系，包括快速的房屋抵押貸款、租房分期。租房分期是居民消費(fèi)的產(chǎn)品，抗經(jīng)濟(jì)周期能力非常之強(qiáng)。這次融資的絕大部分會去做打通實(shí)業(yè)和消費(fèi)的鏈條，更深層次布局資產(chǎn)端，吸引更好的人才。